影響未來(lái)生豬價(jià)格的因素羅列出來(lái)的話，有很多很多，包括：能繁母豬存欄、生豬存欄、季節(jié)、天氣、壓欄、二育、凍肉入庫(kù)、出欄均重、疫情、企業(yè)資本開(kāi)支、收放儲(chǔ)政策等等。甚至大A股處于牛市還是熊市，都能影響到豬肉價(jià)格。
這里面到底哪些因素是最重要的呢？直接說(shuō)答案吧：在我看來(lái)，除了季節(jié)這種規(guī)律完全一成不變的，以及疫情這種難以提前預(yù)測(cè)的因素拋開(kāi)不談，真正核心的因素和指標(biāo)也就只有3-4個(gè)而已，他們分別是：
1、能繁母豬存欄量2、仔豬存欄量3、企業(yè)的養(yǎng)殖成本4、飼料價(jià)格和產(chǎn)量關(guān)鍵因素一（且是最核心的因素）：能繁母豬存欄量
前面我們說(shuō)到：研究周期性行業(yè)，本質(zhì)上就是研究清楚周期品的供需變化，而生豬這個(gè)行業(yè)比較特殊，需求端通常可以直接忽略，只要關(guān)注供給端。生豬行業(yè)里“能繁母豬”的這個(gè)概念，就好比是普通制造業(yè)里的“產(chǎn)能”，“仔豬”這個(gè)概念，就好比是“在產(chǎn)品”，而生豬存欄就好比“完工產(chǎn)成本”，供給就是每年生豬的出欄量。從母豬受孕到小豬出生需要大約4個(gè)月，小豬從出生到長(zhǎng)成后出欄，又需要約6個(gè)月時(shí)間，前前后后的一個(gè)育肥周期總共10個(gè)月時(shí)間。
于是，非常簡(jiǎn)單直觀的邏輯：10個(gè)月前的能繁母豬數(shù)量，直接決定了10個(gè)月后的生豬供給。6個(gè)月前的仔豬數(shù)量，同樣也決定了6個(gè)月后的生豬供給。
再進(jìn)一步，怎么判斷能繁母豬與未來(lái)生豬價(jià)格的關(guān)系，其實(shí)很簡(jiǎn)單啊：能繁母豬越多??未來(lái)的產(chǎn)量就越多??就越利空一年后的價(jià)格能繁母豬越少??未來(lái)的產(chǎn)量就越少??就越利多一年后的價(jià)格
再精簡(jiǎn)一下：能繁母豬的增減變化≈未來(lái)供應(yīng)的增減變化
只要你智商超過(guò)80，都能理解上面這個(gè)等式，這也是研究生豬這個(gè)行業(yè)相比其他很多商品或行業(yè)所不具有的高度確定性！
關(guān)鍵因素二：仔豬
“仔豬”就不用我再多說(shuō)了吧，前面一條已經(jīng)解釋得夠清晰了，仔豬的存欄數(shù)據(jù)只不過(guò)是母豬存欄的一個(gè)衍生物而已。他們之間唯一的區(qū)別只是用于推測(cè)未來(lái)供應(yīng)量變化的時(shí)間不同而已（10個(gè)月后&6個(gè)月后）。其實(shí)并不是所有企業(yè)都是“自繁自養(yǎng)”模式，更多的企業(yè)從事的都是“把別人家的孩子養(yǎng)養(yǎng)大”的模式，因此“仔豬”本身是存在交易市場(chǎng)和公開(kāi)價(jià)格的。仔豬價(jià)格波動(dòng)往往與生豬相一致，但要注意的是，當(dāng)生豬&仔豬價(jià)格雙低結(jié)構(gòu)的出現(xiàn)，可能意味著繼續(xù)繁育生豬只能擴(kuò)大虧損，該情形下行業(yè)能繁母豬會(huì)加速去化。
關(guān)鍵因素三：養(yǎng)殖成本
現(xiàn)在，再換個(gè)思路。如果說(shuō)供應(yīng)決定價(jià)格，母豬決定供應(yīng)，那什么決定母豬？答案很簡(jiǎn)單：?公豬，開(kāi)個(gè)玩笑。答案是：企業(yè)的養(yǎng)殖成本（行業(yè)的平均養(yǎng)殖成本）當(dāng)生豬價(jià)格跌破企業(yè)的養(yǎng)殖成本（行業(yè)的平均養(yǎng)殖成本）時(shí)，企業(yè)就會(huì)傾向于停止增加產(chǎn)能。如果價(jià)格進(jìn)一步下跌，怎么辦？這個(gè)時(shí)候企業(yè)已經(jīng)不是停止擴(kuò)產(chǎn)了，而是不得不減少產(chǎn)能了。因?yàn)楫a(chǎn)能越多，虧得越多。養(yǎng)豬企業(yè)的產(chǎn)能就是母豬，母豬越多虧得越多。反過(guò)來(lái)，當(dāng)生豬價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于養(yǎng)殖成本時(shí)，企業(yè)自然就更想要增加母豬數(shù)，拼命造娃。
再把上面的邏輯搬過(guò)來(lái)：
能繁母豬越多??未來(lái)的產(chǎn)量就越多??就越利空一年后的價(jià)格
能繁母豬越少??未來(lái)的產(chǎn)量就越少??就越利多一年后的價(jià)格
所以最終我們可以歸納為：生豬價(jià)格與企業(yè)養(yǎng)殖成本之間的距離，決定了未來(lái)生豬的價(jià)格。
聽(tīng)上去是不是像蛋雞悖論？到底是先有雞還是先有蛋，管他呢！
這里再補(bǔ)充一個(gè)題外話——養(yǎng)豬的兩種模式，當(dāng)前我國(guó)生豬養(yǎng)殖主要模式有兩種：
一種是“公司+農(nóng)戶”模式（輕資產(chǎn)模式）
一種是自育自繁自養(yǎng)一體化模式（重資產(chǎn)模式）
“公司+農(nóng)戶”模式下，公司僅保留種豬繁育和育仔階段，而將剛出生的小豬交由農(nóng)戶負(fù)責(zé)養(yǎng)大，典型的代表龍頭就是溫氏股份。而在自育自繁自養(yǎng)一體化模式下，由企業(yè)自建養(yǎng)殖場(chǎng)，統(tǒng)一采購(gòu)飼料、疫苗，雇用農(nóng)工集中進(jìn)行種豬的育種和擴(kuò)繁、豬苗的培育、生豬育肥等全部生產(chǎn)過(guò)程，行業(yè)里典型的代表性龍頭就是牧原。
自育自繁自養(yǎng)相比“公司+農(nóng)戶”模式，它需要的資金投入量太大，還需要招很多很多員工，對(duì)管理能力也提出了更高的要求。
正是這個(gè)原因，目前來(lái)看行業(yè)里自繁自養(yǎng)還不是占主流，公司加農(nóng)場(chǎng)的占比的可能更大一些。未來(lái)兩種模式應(yīng)該都并存。自育自繁自養(yǎng)模式最大優(yōu)點(diǎn)是可以做到更低的完全成本。
關(guān)鍵因素四：飼料價(jià)格和產(chǎn)量
生豬的養(yǎng)殖成本主要包括飼料成本、人工成本、動(dòng)保成本以及水電費(fèi)用等等。其中后面幾項(xiàng)都是固定成本，最主要的變動(dòng)成本是飼料成本，而且占比還不小，占到整個(gè)養(yǎng)殖成本的一半。什么叫變動(dòng)成本？就是飼料漲，生豬養(yǎng)殖成本也會(huì)跟著上漲；飼料跌，生豬養(yǎng)殖成本也會(huì)相應(yīng)下調(diào)。那么如何來(lái)衡量飼料價(jià)格與生豬價(jià)格的這種關(guān)系呢？通常情況下，我們會(huì)用豬糧?這個(gè)指標(biāo)，豬糧?和?豬價(jià)格?底時(shí)間基本?致。豬糧?的波動(dòng)區(qū)間多位于5-10之間，?般比值低于5預(yù)示著豬周期的底部。
此外，通過(guò)飼料的產(chǎn)銷量還能夠用來(lái)驗(yàn)證存欄豬數(shù)量的變化，如下圖所示，飼料產(chǎn)量與4個(gè)月后的豬價(jià)有較好的反向?qū)?yīng)關(guān)系。
