【環球網財經綜合報道】臨近歲末，香港首次公開募股（IPO）市場的火熱勢頭絲毫未減，行業普遍預期這股強勁活力將至少延續至2026年。數據顯示，今年前11個月，港股市場共有91家企業成功上市，得益于一系列大型IPO項目的驅動，合計募集資金高達2598.89億港元。這一數字不僅標志著港交所時隔四年，IPO籌資額再度突破2000億港元大關，更使其一舉超越全球其他交易所，登頂2025年全球IPO募資額榜首，創下歷史新高度。其中，寧德時代、紫金黃金國際、三一重工和賽力斯等巨頭均躋身今年全球十大IPO項目之列。
在這場資本盛宴中，中資券商的角色愈發舉足輕重，已然占據港股IPO承銷市場的主導地位。今年以來，共有38家保薦機構參與香港新股發行，其中超過半數為中資背景。中金公司、中信證券和華泰證券強勢占據承銷榜單前三名，其保薦項目數量顯著領先于傳統外資大行，重塑了市場格局。
五大特征勾勒市場全貌，巨量IPO與萬倍認購同現
Wind數據揭示，2025年前11個月港股IPO市場呈現出五大鮮明特征。首先是大型IPO成為核心驅動力，且A股公司貢獻顯著。年內已涌現1家募資超300億港元及7家募資超100億港元的大型項目，其中，來自A股市場的上市公司成為推動募資規模增長的關鍵力量，今年港股前十大IPO中有6家為A股上市公司。
其次，從發行節奏看，港股IPO呈現明顯的季節性特征，每年3月至6月及9月至11月為傳統發行旺季，這兩個時間段上市的企業合計占比超過七成。
第三，新規顯效，打新回報率飆升，破發率降至五年低點。截至11月26日，2025年港股新股上市首日平均回報率達到38%，首日破發比例降至23.08%。
第四，投資者參與熱情空前高漲。2025年港股IPO平均超額認購倍數高達1675.24倍，同比激增4.61倍。其中，金葉國際集團更以11,465倍的認購倍數刷新歷史紀錄，成為港股史上首只“萬倍認購股”。
最后，基石投資者結構出現歷史性多元化，主權基金首次現身。今年港股IPO引入基石投資者的比例高達80.21%，來自中東、新加坡等地的海外國家主權基金首次作為基石投資者參與，為市場帶來了寶貴的增量資金與國際化視野。
中資投行強勢崛起
在保薦機構方面，市場格局已現清晰輪廓，頭部機構優勢持續凸顯，中資券商的主導地位得到鞏固。據Livereport數據統計，中金國際以34單保薦數量穩居行業首位，中信證券（香港）以26單位列第二，華泰金融控股（香港）以18單排名第三。前三大機構均為中資背景，體現出本土券商對港股市場項目資源的深度覆蓋。
外資機構中，摩根士丹利亞洲以11單位列第五，是前五名中唯一的外資機構。排名前五的機構合計保薦項目占總保薦量的近六成，市場集中度較高，中資投行已全面主導港股IPO的保薦業務。
展望2026年穩健增長與結構深化并存
安永近期發布的報告指出，港股IPO市場已邁入新階段，2026年的走勢將受多空因素交織影響。有利因素包括：國際長線資金逐步回流；中國經濟轉型升級孕育大量優質上市資源；政策層面支持與港交所上市機制優化；以及企業出海加速推動“A+H”上市。目前，港股市場有超過300家活躍申報企業，為后市提供了充足的項目儲備。
然而，不利因素同樣存在。全球宏觀經濟與地緣政治的不確定性、中美關系以及2026年即將到來的一波解禁潮，都可能對市場流動性形成考驗。盡管面臨挑戰，但市場普遍對港股IPO的長期前景保持樂觀。報告預計，2026年港股IPO市場將延續活躍，但增長節奏趨于穩健，呈現結構深化特征。美聯儲降息周期有望改善全球流動性，加上南下資金的堅定支持，預計港股市場將繼續在全球資本市場中扮演重要角色。
